文 | HW君
1. 中铁总
上一期《科技 | 对于5G技术的一些看法》结尾里提到5G技术的关键点之一，在于推行之后如何才能能够消化掉这笔债务，收回投资。
这一期我们就顺着基础设施建设的「债务」这个话题，聊一聊也时常被人提起的中国铁路总公司的资不抵债问题。
中国铁路总公司（下文简称「中铁总」）这个名字可能大家听起来比较陌生，原来的名字「铁道部」名声比较大，2013年原来的铁道部拆分为国家铁路局和中国铁路总公司，铁道部的企业部门独立出来从一个政府部门变为一家公司。
与各地铁路局一起并入这家中铁总的，还有铁道部原先的2.6万亿元债务。
差不多到2017年9月份，中铁总负债达到4.83万亿元，而一年的收入仅有7000多亿，与整体债务相比，收入仅仅勉强够还负债的利息。
于是中铁总资不抵债的传闻就由来已久，几乎每过一段时间就会被拿出来讨论。
2. 资不抵债
中铁总在很多年前就背负资不抵债的恶名了，在2013年就有学者声称中铁总（也就是铁道部）三万亿的负债政府不应该给与减免。
当时说中铁总负债已经三万亿了，到了2016年就得4万亿，3年多了一万亿债务，就算中铁总后面能赚钱，所有负债都转化为资产，也无法偿还现在的债务，是个垃圾公司，如果不采取措施，后面神仙来了也救不了中国铁路总公司了。
当然这些所谓的学者开出的药方非常简单，就是市场化和私有化，让铁路票价提高一倍，或者让中铁总这家国有企业私有化变成民营企业，就可以解决中铁总的资不抵债问题。
这类提议我们非常熟悉，就是「新自由主义」的那一套东西，在《经济 | 古典自由主义、新自由主义与华盛顿共识》我们稍微有梳理过。
但中铁总真的资不抵债吗？
单纯从资产负债表来看，铁道部的负债率的确非常高。
2016年负债4万亿，资产大概6万亿吧，资产负债率已经是70%，每年的盈利只够还利息，连续多年小幅度亏损，少数几年盈利也就赚个几亿几十亿，和动辄几万亿的债务相比，完全不是一个数量级。
中铁总的这个负债率无论放在哪个行业，都很高，再看每年惨不忍睹的盈利，简直就是夕阳产业。
于是媒体们唱空铁路大呼资不抵债，将中国铁路总公司当作国企效能低下的负面典型，呼吁提高票价或者赶紧民营化，不然债务刹不住车。
3. 哭穷
但本站不这么认为。
我们知道企业的财务报表是被做出来的，通常上市公司都会把财务做得很好看，大家默认一份财务是有水分的。
而国企通常是反着来的，国企哭穷是传统。
无论是中石油、银行还是电力部分等传统垄断行业，就算自己肥得流油，也一定要哭穷。
因为国企天生有原罪，做大做强就是与民争利、国进民退。
国企生来就是不可以赚钱的，一赚钱就要被人喷，如果是市场竞争激烈的行业，别人会说你是仗着政府才赚到钱的。
如果是垄断行业，那更不得了，恨不得人人诛之。
所以国企的通病就是工资低，福利高，资产负债表里把成本做大，把收益做小，能怎么哭穷就怎么哭穷，和上市私企天天给自己脸上抹粉不一样，国企天天给自己脸上抹煤灰。
石油、电信、银行还有几家公司互相竞争，而中铁总是一家独大，绝对的垄断行业，必然是要哭穷的。
4. 土地资产
中铁总的资产计算里，是以历史成本来入账的，而且不考虑通货膨胀因素。
例如1960年，假如铁道部花费1亿元建造了100公里长的铁路，建成之后所有土地、铁轨、火车站，在账面上算值1亿元。
这1亿元的资产要逐年扣除折旧费，到了2010年，就只能剩下估值2000万了。
这种算法好像没有什么错，对于大部分企业来说，持有的资产大都是消耗品，很少有10年以上还不报废的。
但铁道部不一样，铁路占据的土地面积是惊人的，这些土地以前征用的价格可能是1000一亩，放到现在可能就是十几万一亩。
那些在中铁总资产负债表里价值极低的土地，在银行眼里，都是上等的抵押物。
这些土地到底多值钱其实很难估计，因为中国现在的城市面积扩张得非常快，很多以前是城郊修铁路车站的地方，现在都是市中心了。
例如武昌的沿江大道旁有一条铁轨，是建国前后修的，现在已经处于半废弃状态，就只是用来当调运火车头的中转轨道，不做客运也不做货运了。
但是其地理位置极好，沿着长江走的，市政府打算打造沿江商业区，正好被这条铁路拦腰斩断，建不起来。
市政府找铁路局谈，这条10公里的废弃铁路，铁路局的开价是置换同等面积的住宅给铁路局修家属住宅，而且不要郊区的，要汉口最繁华的地段，也就是武汉的黄金地段才行。
市政府不同意，磨了好几年，最后定价100亿成交，这一段在资产负债表里早已折旧成0的资产，最后换了100个亿，还是铁路局让步的情况下。
但那个地段其实也值这个价，起码市政府一转手一卖，就不止这个价了。
所以这也是为什么本站一直说中国当今创造财富的手段是房地产，人民币信用是寄生在土地和房子上的。
也就是说，全国人民都是高房价和通货膨胀的受害者，而在这个过程里，中国铁路总公司是受益者。
土地价格成就了中国铁路，中国铁路反过来又推高了土地价格。
关于房地产的延伸阅读：
5. 国企的原罪
中国铁路总公司负债高吗？当然是的，负债非常高，但它远没有到资不抵债的地步。
因为中铁总握有许多土地资产。
也就是说如果算算上这些隐形的资产，中铁总的债务情况就非常良好，是家非常优质的公司。
各位不需要看到中铁总连年亏损就痛心不已，可能人家是在闷声发大财。
而那些唱空中铁总的新自由主义经济学者，要么是真的蠢，要么是坏，想私有化中铁总，瓜分这一块上等肥肉。
高铁现在是最受欢迎的交通方式之一，HW君所在的这个小城镇因为有了高铁，居住体验有了质的飞跃，对经济也有相当大的拉动。
但代价是什么呢？
代价就是高房价和通货膨胀。
中铁总是一家国有企业，它给人们带来的便利的同时，也需要全体中国人为其买单。
当然HW君并不会太在意一家企业到底是私企还是国企，只是关心它拿走的代价和它提供的服务是否是匹配的。
目前来看中国铁路总公司还干得不错。
而同样的，中国如果要上5G技术，那么最关键的就在于要如何消化这一笔债务。
当然这也非我等普通人所能料想的，只是我知道它应该会被转化为某种代价。
所以在5G技术上中国有望超过美国，但中国人民也必定付出相应的代价。
我们在大国崛起的兴奋之余，也需要冷静下来，面对可能出现的挑战。
（本章节完）
By HW君 @ 2019-05-26
群众永远都是那个代价。especially你的母国